《投资者报》记者 温洁

欢聚时代用自己的经验证明，“屌丝”的钱才是大钱。

3月9号，欢聚时代公布了2012年四季度和全年业绩。四季度财报显示，欢聚时代净营收为人民币2.668亿元，比去年同期增长136.3%；净利润为人民币3320万元，比去年同期的人民币400万元增长730%。而全年净营收为8.200亿元，比2011财年增长156.5%；净利润为8920万元。

这是一家去年11月刚在纳斯达克上市的公司，而2005年，它才刚刚上市。通过语音，文字和视频让用户参与实时网络群组活动，这几项业务撑起了暴富神话。

“主要得益于2012年第四季度游戏和娱乐业务的快速增长。”欢聚时代公司的一位负责人对《投资者报》记者这样解释业绩大增的原因。

YY语音是欢聚时代的利润重头，目前已经积累了4.5亿的注册用户，“这一数据还要稳步增长。中高端用户也会逐渐被吸引到YY平台上来，在线娱乐和在线教育，是今年重点的发展方向。”欢聚时代公司的上述负责人说。

不过很难说这是不是过于乐观。美国投资银行已将欢聚评级调为中性，“能不能在今年仍旧保持高速增长，应该是要考虑的问题。”互联网分析师葛甲对《投资者报》记者说。

最大的困惑来自移动端。“移动端是YY的最大问题，因为他们没什么资源做这块，会很费力的。”葛甲说。PC端增长放慢，而PC端在线教育又还任重道远，如此情境下，移动端更显重要。

艰难寻找利润增长点

在欢聚时代路演PPT中显示，欢聚时代主要业务包括YY游戏，YY音乐和YY教育。欢聚时代认为腾讯、新浪及YY同是中国社交网络三强。YY目前有7000万月度活跃用户，均在线时间52小时，占84%市场份额。

YY是为用户提供语音服务，以及基于语音上的其他相关的服务，它会做游戏的联运，聊天室和在线的频道。易观国际分析师齐建哲说：“盈利模式就是去卖广告位，游戏是包括分成的收入，和用户去购买虚拟产品，以及类似钻石会员这样的增值业务。”

“欢聚时代公司的赢利有很多来源，互联网广告、会员、娱乐、游戏等，多种赢收模式并存，是平台类业务的特点。”欢聚时代前述负责人说，“我们在打造一个以音频、视频为核心的交流平台，为用户提供有极强现场感的沟通方式，这是欢聚时代特有的商业模式。”

目前游戏，语音和增值业务是YY的利润大头，在线教育会是以后的发展方向。而在线教育，对YY来说，可能是拓展更为高端用户的路径。

不过，草根性极强的YY在拓展更高层次的用户上阻力不小。齐建哲表示，也许在线教育能吸引更多高端用户，但如果这样的用户付费能力不强，他们也不会投入更多的力量在这上面。

“YY用户群体还不如QQ高端，在线教育这块目前还不能看好，市场环境也还没培育好，不到时候。”葛甲说，“YY必须找到利润增长点，否则就凭27%的活跃用户增长率，不足以支撑现有股价。”

而在线教育的布局和增长似乎象征性意义更大，YY公开表示，不期望今年在线教育盈利，或许让投资者看到增长，才是当务之急。移动端的处境也大抵如此，要新业务，要新增长，YY才能给投资者继续讲故事。而新业务不等人，事实上，专业化网站已经在迫不及待抢市场了。

即时通讯先天不足

YY用户多是游戏业务，对语音，唱歌等，相对其他用户而言也是刚性需求，这一点保证了用户的使用习惯的延续性，而这也让YY的发展路径类似于腾讯。“以语音切入，通过客户端嵌入游戏运营，增值业务等，未来就是这样的一个发展路径。”齐建哲说。

游戏，语音和增值，每个方面都跟腾讯的业务有不大不小的冲突，不管业务多庞大，腾讯的本质是即时通讯。而YY虽然也是基于即时通讯而做起来的，但它显然不再有优势了。

YY本身不是个完全的桌面终端，用户在玩游戏或者语音时，它不会去展现，不像QQ可以弹出页面，从而把流量导入到其他地方，“瓶颈主要是两点，一个是本身业务的属性。这就是腾讯和它都在做即时通讯，但一个有优势一个又不足。”齐建哲说，“而且随着时间的增长，技术的壁垒逐渐缩小，这对YY是有威胁的。”

先发优势已经不在，这也注定了YY在即时通讯这条路上不好走。“腾讯的本质仍是IM，YY的IM功能在哪里呢？”葛甲说，“一个大胆的设想是，人人和新浪微博或许可以跟YY实现产品的对接，不过，产品基因不一样，整合难度大。”