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腾讯科技讯（谭思）北京时间6月21日消息，英国著名杂志《经济学人》今日发表了一篇题为《企业拆分并非难事》的评论文章。该文章认为，多样化经营的大型媒体公司的拆分将成为趋势，而同行业内部则将出现更多的合并。下面是文章的主要内容。

美国新闻集团（News Corporation）创始人鲁伯特·默多克（Rupert Murdoch）最近提出和第三任妻子邓文迪离婚。与此同时，默多克的新闻集团也面临拆分。6月28日，新闻集团将一分为二，其利润丰厚的电影和电视业务部门将成为独立的21世纪福克斯公司（21st Century Fox），新闻集团只保留报纸和其他低增长业务部门。

新闻集团并不是精简业务的唯一一个媒体集团。今年3月份，美国时代华纳公司表示，它将在年底前使旗下以经营杂志为主的时代公司（Time Inc）独立出去。法国巨型媒体集团维旺迪公司（Vivendi）预计也将剥离其电信资产，以专注于娱乐业务。培生集团也已经出售或合并了一些部门，以专注于教育业务。

在2009年出版的《大亨的诅咒》（Vivendi）一书中，乔纳森·尼（Jonathan Knee）、布鲁斯·格林沃尔德（Bruce Greenwald）和艾娃·茜芙（Ava Seave ）对媒体公司长期表现不佳的原因进行了分析，认为这主要因为其领导者胃口太大，热衷于扩张资产，以提升权力和知名度。这种嗜好导致的愚蠢交易伤害了投资者。例如，2000年美国在线（AOL）与时代华纳合并，2007年新闻集团以56亿美元收购道琼斯（收购价高于道琼斯市值双倍）。在2005年之前的十多年里，四家大型媒体集团——新闻集团、维亚康姆（Viacom）、迪斯尼和时代华纳——的股票回报率仅为标普500指数公司股票平均回报率的三分之一。

近年来，媒体公司终于焕发出夺目的光彩。在过去的一个月里，一些媒体公司的股价已经达到了历史高点。在过去五年中，新闻集团、维亚康姆、迪斯尼和时代华纳四家公司的股票回报率均达到6.1％，是标普500指数公司股票平均回报率的两倍以上。这部分是由于Netflix 公司和其他流媒体公司对付费电视业务没有产生很大的威胁，也有一部分原因是媒体大亨的行为转变。

20世纪80年代之后，大多数行业都不再青睐合并经营，但媒体公司几十年来一直喜欢这种方式，直到最近才开始改变。近来，大型媒体公司开始出售非核心资产，以拉拢失去信心的股东。“人们喜欢投资他们能够理解的企业。”维亚康姆公司CEO菲利普·道曼（Philippe Dauman）说。大多数股东发现，电视网络、报纸、电影制片厂、唱片公司及其他杂项资产的合并效益并不大。它们的合并甚至会对公司管理造成消极影响。

媒体公司拆分资产的原因各不相同，但也有一些共同的因素。现在，股东们已变得更有主见，不太相信媒体大亨们所谓的“协同效应”。他们尤其怀疑内容提供商和硬件制造商合并的可行性。这一周，对冲基金经理丹·勒布（Dan Loeb）增持了日本索尼公司的股票，并要求索尼管理层将电影制片厂和音乐业务部门拆分出去。

媒体公司分拆的一个更大的驱动力是出版业的低迷。“在媒体公司中，低增长业务部门和高增长业务部门之间的分歧从来没有像今天这么大。”私募股权投资公司普罗维登斯资本（Providence Equity Partners）CEO乔纳森·纳尔逊（Jonathan Nelson）说。有的公司希望剥离出版业资产，以专注于高增长的电视业务，如华纳时代公司拆分出独立的时代公司。有的公司希望剥离那些冗余的资产，如纽约时报公司出售《波士顿环球报》（Boston Globe）。

美国2008年金融危机时，媒体公司受到的打击尤其严重，它们需要更有纪律的领导。新一代媒体公司领导者比他们的前辈更热衷于赚钱，并不热衷于权力和影响力。大多数外界人士没有听说过时代华纳公司现任CEO杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）或哥伦比亚广播公司（CBS）现任CEO莱斯·穆恩维斯（Les Moonves），但他们在股东之间很受欢迎。

挥霍的日子已经过去，如今是一个节俭的时代，对出版业来说尤其如此。新闻集团新任CEO罗伯特·汤姆森（Robert Thomson）已经承诺，他将“毫不留情”地削减开支。

在许多情况下，传媒集团的主要业务是有线电视网络。时代华纳在拆分出时代公司后，其经营利润的80％将来自其有线电视网络（包括HBO）。2012年，维亚康姆90％以上的经营利润来自有线电视网络。在过去几年中表现最佳的传媒股之一——探索通信公司（Discovery Communications）近年来专门从事电视网络的建立和扩大，如“探索频道”和“动物星球频道”。

目前，投资者青睐收益不菲的有线电视行业。迄今为止，Netflix、Hulu和其他在线流媒体公司的兴起对付费电视业务的冲击不大。但是，当这些新媒体壮大起来的时候，企业的单一化经营将成为一种趋势。

只有少数媒体公司仍在逆势而行，而且有点变本加厉。2011年，美国有线电视运营商康卡斯特公司（Comcast）收购了电影和电视内容提供商NBC环球公司（NBCUniversal），成为规模仅次于迪斯尼的媒体集团。而迪斯尼集团不但收购了卢卡斯电影公司（Lucasfilm），去年还斥资拿下了印度电影制作公司UTV的控股权。

另一方面，在具有规模效益的行业（如有线电视和报纸）内部，则会出现更多的合并。有传言称，美国时代华纳有线电视公司和查特通信公司（Charter Communications）将讨论合并事宜。美国Liberty Global 公司最近收购了英国有线电视公司维京传媒（Virgin Media），目前又在与沃达丰公司竞购德国最大的有线电视运营商KabelDeutschland公司。

大型媒体公司的股价飙升，这将很容易让它们吞下较小的公司。“我认为，传媒公司将会趋向于规模化发展。默多克的儿子詹姆斯·默多克（James Murdoch）说，“内容提供商的规模将越来越大。”股东们将会乐意看见传媒公司在自己最擅长的领域中扩大规模。