上周三，中国视频网站优酷网在纽交所挂牌交易。优酷网首次公开招股（IPO）发行价为12.80美元，高于此前确定9美元至11美元的发行价格区间。在挂牌的第一个交易日，优酷网股价暴涨161%，报收于33.44美元。按照此价格计算，优酷网的市值约为33亿美元。本周四，优酷网股价继续上涨9.26美元，股价升至42.70美元，市值超过了42亿美元。关于优酷网股价暴涨的新闻，美国财经电视频道CNBC的报道可能都达到了100次。但问题是--投资人是否真正了解优酷网是一家怎么样的公司？通过对优酷网财务数据的分析，就会发现优酷网当前的股价遭到了严重高估。

首先，我非常怀疑绝大多数买入优酷网股票的散户投资人，并不了解这家视频网站今年前9个月的营收仅仅只有3500万美元，但亏损达到了2500万美元。确实，今年以来，优酷网每月能够产生不到400万美元的营收，但与此同时，该网站每月的亏损接近270万美元。同样值得强调的是，优酷网的亏损正在逐年扩大，而不是逐步减少。2009年前9个月，优酷网的累计亏损为2040万美元，到了今年，这一数据上升至2500万美元。这样的财务数据，对于一家市值为4亿美元的公司，投资人都或许很难看到，再别说是市值达到42.5亿美元的公司。

我预计，随着普通投资人越来越了解优酷网的财务信息，优酷网的股价将出现大幅的下滑。依据我的观点，优酷网一直没有证明自己的商业模式可行。因为带宽和内容成本过高，且青年用户收入较低，所有上述原因导致优酷网一直处于亏损之中。我想，这证明散户投资人在购买优酷网股票时，并没有阅读美国证券交易委员会（SEC）的文件。我认为，一些大众媒体最终会逐步意识到这一点，并在市场中广泛报道此事。当这件事情发生之后，优酷网股价定然会出现大幅的下挫。

以下为优酷网2010年12月3日提交给美国证券交易委员会的一些“恐怖”的财务数据：

第一：2010年前9个月，优酷网营收只有3500万美元；一家市值达到42.5亿美元的公司，每月的营收却不足400万美元。

优酷网的报告显示，“我们的净营收从2007年的人民币180万元增至2008年的人民币3300万元，到了2009年达到人民币1.536亿元。2009年前三季度，公司净营收为人民币9980万元；2010年前三季度，公司净营收为人民币2.346亿元（约合3510万美元）。”

第二：优酷网前三季度净亏损2500万美元

优酷网的报告显示，“我们在2007年、2008年和2009年的净亏损分别为人民币8970万元、人民币2.045亿元和人民币1.823亿元；今年前三季度，公司净亏损为人民币1.67亿元（约合2500万美元）。我们业绩出现亏损，主要受带宽和内容成本较大，需要资本支出提升我们的业务，以及我们的业务仍处于初级阶段的影响。”

第三：优酷网的亏损正在逐步扩大，而且不会像投资人想象的那样减少。

今年前三季度，我们的净亏损从去年同期的人民币1.363亿元扩大至1.670亿元（约合2500万美元），这主要受销售与营销支出、内容和带宽成本增加的影响。

第四：内容授权支出飞速上涨。

“我们绝大多数的用户流量，来自于专业产品内容的贡献。在过去的几年中，专业产品内容，特别是流行电影和电视剧的市场价格出现了大幅的上涨。举例来说，根据我们的内部统计，与2008年的价格相比，2009年电视剧平均授权费用增长了200%。截至目前，今年的电视剧平均授权费用较去年上涨了100%。与2009年相比，今年电影的平均授权费用也增长了90%以上。随着网络视频广告盈利化前景的提升，视频网站正在获得更多营收，也在流行电视剧和电影授权上展开更为激烈的竞争。内容投标的激烈竞争，导致内容授权支出出现了飞速的上涨。”

优酷网上周四宣布，公司首次公开招股的联席证券承销商已行使“绿鞋条款”（Green Shoe Option），即超额配售权，以IPO发行价12.80美元，从优酷网手中购买了额外的2,377,155股美国存托凭证。我猜想这些证券承销商对此非常开心，因为优酷网的股价早已超过30美元，这让他们获得了超过7000万美元的账面收益。

用不了几个月，当优酷网发布财报，显示公司季度营收约在1500万美元，或许净利润达到200万美元，投资人会对此有何反应。按照当前的股价计算，优酷网的动态市盈率已经超过了500倍。我想，只有不了解情况的梦想家们才会在目前的价位买入优酷网股票